——2025年10月27日至31日全球市场回顾

刚刚过去的一周，全球金融市场延续了戏剧性的上行行情。主要股指再度刷新高点，央行政策成为焦点，而“软着陆”与“硬着陆”的争论在投资者之间此起彼伏。资本市场在亢奋与谨慎之间摇摆，市场参与者正试图寻找这轮上涨的逻辑与极限。

央行轮番登场，市场情绪高涨

本周，全球三大央行陆续登场，政策信号牵动市场神经。美联储宣布下调基准利率25个基点，符合市场预期，但同时暗示这可能是短期内的最后一次降息。此举被解读为美联储对经济复苏信心增强的体现——刺激政策暂告一段落，经济需要“独立行走”。

欧洲央行选择维持利率不变，延续“观望”姿态。面对疲软的制造业与顽固的通胀，欧洲央行在宽松与谨慎之间权衡。日本央行也按兵不动，继续努力摆脱长期通缩阴影。

央行的每一次表态都牵动市场预期。降息通常意味着更低的融资成本和更高的资产估值，对股市构成支撑；但若市场开始担忧政策空间受限，乐观情绪亦可能迅速反转。

美股再创新高，AI与盈利支撑涨势

尽管部分投资者对估值过高表示担忧，美国股市本周再度走强。标普500指数、纳斯达克指数与道琼斯工业平均指数均创下历史新高。人工智能与科技板块成为核心驱动力，企业财报普遍超预期，加之对中美贸易关系改善的乐观预期，共同推动了这轮上扬。

标普500指数在过去六个月内累计上涨超过35%，创1950年以来同期最大涨幅。市场资金充裕、消费韧性仍在、科技创新加速，构成牛市基础。但也有声音警示，短期涨幅过快，或令市场面临技术性回调风险。

中概股迎来久违回暖

在美股强势带动下，中概股本周表现同样抢眼。纳斯达克中国金龙指数（Golden Dragon China Index）一度上涨逾8%，创年内最大单周涨幅。多家龙头科技与消费股录得两位数涨幅，显示海外投资者情绪正在改善。

市场分析指出，近期中国内地推出的系列稳增长政策与资本市场改革信号，为中概股提供了支撑。此外，人民币汇率趋稳与中美监管沟通的持续推进，也提振了外资信心。部分机构投资者开始重新评估中资企业的估值折价，认为“中概股或正迎来阶段性修复行情”。

不过，风险依然存在。部分分析人士提醒，若美联储降息节奏放缓或中美关系再现波动，中概股的外部环境仍可能承压。此外，企业基本面分化明显，盈利能见度不足的板块仍面临调整风险。

经济数据喜忧参半，通胀仍待观察

宏观层面，美国核心个人消费支出（PCE）价格指数依然高于美联储2%的通胀目标，但涨幅放缓迹象明显。物价压力趋缓为宽松政策留出空间，但劳动力市场依旧强劲，使通胀前景仍具不确定性。

第三季度财报季表现稳健，尤其是“科技七巨头”贡献了主要盈利增量。然而，部分零售与制造业公司报告显示，消费者支出趋谨慎、成本上升压力仍存。经济复苏势头虽在，但基础尚不牢固。

展望下周：关注信号与风险平衡

展望未来一周，市场焦点将转向美国消费者信心指数与企业资本开支数据。投资者亦将密切关注中美贸易谈判的最新进展，以及欧洲经济数据能否确认增长触底。

对中概股而言，接下来的关键变量在于人民币走势与政策预期。如果中国政策继续偏向宽松，叠加海外流动性改善，资金可能进一步回流中资资产。但若外部市场情绪逆转，中概股反弹仍需警惕短线波动。

结语：狂热与理性并存

这一轮市场上涨，既有宏观政策推动，也包含流动性与情绪的叠加效应。是牛市的开端，还是高位的“最后疯狂”，仍有待时间验证。对于投资者而言，保持信息敏锐、关注政策信号与基本面变化，或是未来数周穿越波动的关键。